[밸류에이션] 장기투자 종목 선정 및 가치함정 (Value Trap)

PER, PBR 기준으로 저평가 되었지만 주가가 오르지 않는 종목들이 많다.

유튜브 변두매니저님 영상에 따르면 이를 '가치함정'이라고 하는데 관련 내용을 블로깅해보았다.

 

1. 장기투자 적정 종목 : 주가가 꾸준히 우상향하는 종목

• 주가가 장기적으로 우상향하는 종목 : 순이익이 꾸준히 증가하는 기업
• 과거에 순이익이 꾸준히 증가하던 회사는 주가가 우상향해왔고, 앞으로도 그럴 가능성 높음
• 순이익이 증가하지 않고 유지되는 기업 : 주가도 횡보하기 때문에, 장기투자가 아닌 매매로 수익을 내야 함

 

2. 가치함정 (Value Trap)

• 멀티플 밸류에이션 (PBR, PER) 기준으로 저평가된 주식이 장기간 지속해서 낮은 수준으로 유지하는 현상
• 싸고 저평가된 주식을 보유하지만 주가가 오르지 않음
• 재무제표의 현금 흐름이 좋고, Capex가 낮고, 순현금이 점점 쌓이지만 주가는 오르지 않음
• 사실상 저평가된 것이 아니라 시장은 스마트하여 이미 적정 주가를 책정한 것

 

3. 가치 함정이 일어나는 이유

• 투자자들이 해당 기업의 영업이익(핵심자산)의 가치가 줄어들 것이라고 판단
• 기업의 영업이익이 유지되고 순현금이 쌓이지만 ROE가 낮아짐

 

4. 가치함정에 빠지지 않는 방법

• 재무제표와 밸류에이션에 더하여 영입이익과 순이익이 중장기적으로 증가할지 파악
• 경영진의 능력 파악하기 : 장기 ROE를 증가시켜줄 경영진의 자본관리력 필요
• ROE 증가 확인 : 순현금을 활용한 투자 (M&A, 재투자) / 주주 환원 (배당, 자사주 매입 및 소각)

 

https://www.youtube.com/watch?v=-YIb4zWlWGc&t=65s